Le Dr Paul Jeffords et ses collègues de Resurgens Orthopaedics, basé à Atlanta, s’inquiétaient de leur capacité à survivre financièrement, même si leur cabinet orthopédique indépendant était le plus important de Géorgie, avec près de 100 médecins.
Ils ont regardé nerveusement d’autres cabinets médicaux se vendre entièrement à de grands systèmes hospitaliers et à des assureurs de santé. Ils ont refusé d’envisager de le faire. “C’était une course aux armements”, dit Jeffords, “et nous savions que nous devions faire quelque chose de différent si nous voulions rester indépendants et forts et offrir une bonne qualité de soins.”
Ainsi, en décembre 2021, Resurgens a vendu une part de 60% de United Musculoskeletal Partners, leur propre société de gestion, à Welsh, Carson, Anderson & ; Stowe, une grande société de capital-investissement basée à New York et connue sous le nom de Welsh Carson. Bien que les détails de la vente n’aient pas été divulgués, les médecins actionnaires dans des transactions de ce type reçoivent généralement chacun un paiement en espèces de plusieurs millions de dollars, plus le potentiel de gros paiements ultérieurs chaque fois que le cabinet est vendu à un autre investisseur dans les années à venir.
Les chirurgiens orthopédistes, longtemps considérés comme farouchement indépendants, rattrapent rapidement d’autres médecins spécialistes, tels que les dermatologues et les ophtalmologues, en vendant le contrôle de leur cabinet à des sociétés d’investissement privées. Ils espèrent ainsi s’emparer d’une part plus importante du marché en pleine expansion de la chirurgie ambulatoire et maintenir leur position parmi les spécialités les mieux rémunérées de la médecine – 633 620 dollars était la rémunération moyenne des orthopédistes en 2021. Pour les médecins plus âgés, le paiement initial en espèces et le second paiement potentiel lorsque l’entreprise est retournée offrent la promesse d’une retraite somptueuse.
Selon ses partisans, l’investissement en capital privé peut réduire les dépenses totales en matière de soins musculo-squelettiques et améliorer la qualité en aidant les médecins à transférer davantage de procédures vers des centres de chirurgie ambulatoire moins chers, qui ont moins de frais généraux. Il pourrait également aider les médecins à passer à des modèles de paiement basés sur la valeur, dans lesquels ils facturent des montants fixes pour des épisodes entiers de soins, tels que les remplacements d’articulations totales et les opérations de la colonne vertébrale – recevant des primes ou des pénalités des assureurs en fonction des performances en matière de coûts et de qualité.
Mais les critiques mettent en garde contre le fait qu’un actionnariat privé avide de profits pourrait entraîner une hausse des prix pour les patients et les assureurs, davantage d’opérations chirurgicales inutiles et un accès réduit aux soins pour les patients bénéficiant de Medicaid ou ceux qui ne sont pas assurés ou sous-assurés. Une étude récente a révélé que, dans les deux années suivant une vente, les cabinets appartenant à des fonds de capital-investissement dans trois autres spécialités médicales avaient des frais moyens par demande de remboursement supérieurs de 20 % à ceux des cabinets n’appartenant pas à des fonds de capital-investissement.
Les critiques craignent également que les investisseurs en capital ne fassent pression sur les médecins pour qu’ils voient plus de patients et fassent appel à davantage de prestataires non médicaux, ce qui pourrait conduire à des soins de moindre qualité, comme l’a rapporté KHN à propos de la gastro-entérologie et d’autres spécialités.
“Le capital-investissement n’a aucun intérêt à réduire le coût de la médecine”, a déclaré le Dr Louis Levitt, médecin-chef de MedVanta, une société de gestion orthopédique du Maryland dont les médecins-propriétaires ont rejeté tout partenariat avec le capital-investissement. “Leur objectif est d’augmenter la rentabilité dans trois à cinq ans et de vendre au prochain groupe qui se présente. Ils ne peuvent y parvenir qu’en faisant travailler les médecins plus longtemps et en réduisant la prestation de services.”
Il y a maintenant au moins 15 sociétés de gestion soutenues par le capital-investissement – appelées plateformes – qui possèdent des cabinets orthopédiques dans tout le pays, a déclaré Gary Herschman, un avocat de New York qui conseille les médecins dans ces transactions. Les premières transactions orthopédiques ont eu lieu en 2017, et des dizaines de ventes ont eu lieu depuis, et le rythme devrait s’accélérer. Rien qu’en 2022, au moins 15 cabinets orthopédiques ont été vendus à des sociétés de gestion détenues par le capital-investissement.
Dana Jacoby, PDG du Vector Medical Group, un cabinet de conseil stratégique pour les groupes de médecins, a déclaré que plusieurs plateformes orthopédiques construites par des investisseurs en capital-investissement sont déjà sur le marché pour être revendues à d’autres investisseurs, mais elle n’a pas voulu dire lesquelles. Le gouvernement n’exige pas de déclaration publique de ces opérations, sauf si elles dépassent 101 millions de dollars, un seuil qui est ajusté au fil du temps.
Les investisseurs privés ont racheté des cabinets orthopédiques dans au moins 12 États, avec des concentrations en Géorgie, au Texas, en Floride et au Colorado.
Outre United Musculoskeletal Partners, d’autres plateformes orthopédiques importantes détenues par des fonds de capital-investissement comprennent HOPCo, basée à Phoenix, soutenue par Audax Group, Linden Capital Partners et Frazier Healthcare Partners, avec 305 médecins dans sept États ; U.S. Orthopaedic Partners, basée à Alpharetta, Géorgie, soutenue par FFL Partners et Thurston Group, avec 110 médecins dans deux États ; et Orthopedic Care, basée à Fort Lauderdale, Floride.Partners, soutenu par Varsity Healthcare Partners, avec 120 médecins dans quatre états.
Les fonds d’investissement privés, qui disposent de 1 800 milliards de dollars à investir dans les soins de santé, sont attirés par la taille du marché des soins orthopédiques. Les dépenses annuelles des patients s’élèvent à près de 50 milliards de dollars rien que pour le traitement des maux de dos. La demande croissante des Américains vieillissants pour des remplacements d’articulations, les taux élevés payés par les assureurs pour les procédures musculo-squelettiques – comme près de 50 000 dollars pour une prothèse du genou – et la gamme lucrative de services orthopédiques et d’activités auxiliaires, y compris les centres de chirurgie ambulatoire, la thérapie physique, l’imagerie diagnostique, la gestion de la douleur et la médecine sportive, en font un secteur d’activité alléchant.
Selon les experts impliqués dans ces transactions, les sociétés de capital-investissement ont pour habitude de tirer des bénéfices de 20 % de leurs groupes de médecins chaque année, puis de récolter jusqu’à 350 % de retour sur leur investissement en espèces lorsqu’elles vendent la plate-forme.
Les chirurgiens orthopédiques “sont très enthousiastes à l’idée de recevoir un chèque de 5 à 7 millions de dollars”, a déclaré le Dr Jack Bert, ancien président du comité de gestion de la pratique de l’American Academy of Orthopedic Surgeons. Mais certains d’entre eux m’ont dit que les hommes en costume venaient dire aux médecins : “Vous ne travaillez pas assez dur, vous devez augmenter votre production de 20%”. Cela peut être un gros problème.”
Grâce à leur vente à Welsh Carson, les orthopédistes de Resurgens à Atlanta ont obtenu un partenaire financier et une expertise exécutive pour les aider à se développer en acquérant d’autres pratiques orthopédiques en Géorgie et sur d’autres marchés. Peu après la transaction, United Musculoskeletal Partners a acquis de grands cabinets orthopédiques à Dallas et à Denver, et a fait appel à une deuxième société de capital-investissement comme investisseur supplémentaire. Plusieurs autres acquisitions sont imminentes, a déclaré Sean Traynor, un associé général de Welsh Carson.
Le capital d’investissement et la taille croissante de la société sur les principaux marchés permettront aux médecins de mieux négocier les contrats avec les assureurs, d’obtenir de meilleures offres sur les équipements et les fournitures, de construire davantage de centres de chirurgie ambulatoire et d’améliorer la qualité des soins pour les patients.
Selon M. Traynor, les médecins conservent l’entière responsabilité de la gouvernance clinique, qui est protégée par une disposition contractuelle permanente liant tous les futurs propriétaires.
“Les autres médecins demandent ce qui a été changé [since the sale]Les autres médecins demandent ce qui a changé, et je ne dis rien, ce qui est génial”, a déclaré le Dr Irfan Ansari, l’un des orthopédistes de Resurgens.
Mais certains grands employeurs, dont les plans de santé autofinancés paient les soins orthopédiques de leurs employés, voient d’un mauvais œil la tendance à la prise de participation privée. Ils craignent que les nouveaux propriétaires n’exploitent le système actuel de rémunération à l’acte, qui récompense financièrement les médecins qui pratiquent des interventions chirurgicales plus nombreuses et plus coûteuses, au lieu de promouvoir des services moins coûteux mais efficaces, comme la thérapie physique pour les douleurs lombaires.
“Notre inquiétude est que nous ne voyons pas le capital privé tenir la promesse des soins basés sur la valeur”, a déclaré Alan Gilbert, vice-président pour la politique du Purchaser Business Group on Health, qui représente près de 40 grands employeurs privés et publics. “Nous constatons les mêmes objectifs financiers à court terme que vous voyez avec d’autres investissements en capital privé, y compris la pression pour effectuer des procédures non indiquées.”
Cependant, au moins deux groupes orthopédiques soutenus par le capital-investissement travaillent avec les assureurs sur des programmes de soins basés sur la valeur permettant de réduire les coûts. U.S. Orthopaedic Partners et HOPCo vantent leurs partenariats avec les assureurs, se vantant d’avoir construit des systèmes permettant de fournir des épisodes entiers de soins à des coûts inférieurs dans le cadre de modèles de paiement fixes.
Jennifer Allen, directrice financière de Blue Cross & ; Blue Shield of Mississippi, a déclaré que son plan de santé a économisé près de 40% en collaborant avec Mississippi Sports Medicine, qui appartient maintenant à U.S. Orthopaedic Partners, sur des paiements groupés pour les procédures de remplacement de la hanche, du genou et de l’épaule ainsi que pour plusieurs procédures de la colonne vertébrale. Mais Allen a déclaré que le programme a été lancé en 2016 avant que des investisseurs privés n’achètent ce groupe orthopédique.
“Nous avions établi les protocoles, les avantages, le forfait et tout le reste avant cela”, a-t-elle déclaré. “Je n’ai rien vu de ce que la plateforme de capital-investissement a apporté à la table”.
Le Dr David Jacofsky, président de HOPCo, a déclaré que les propriétaires de fonds d’investissement privés devraient orienter leurs groupes orthopédiques vers des soins basés sur la valeur, mais jusqu’à présent, il n’a pas vu cela se produire beaucoup. “Les fonds de capital-investissement ont des objectifs nobles et veulent construire ces choses, mais le temps que cela prend est beaucoup plus long que ce que les fonds de capital-investissement veulent rester dans ces transactions “, a-t-il déclaré. Au lieu de cela, a-t-il ajouté, la plupart essaient de devenir plus gros et d’exiger des paiements plus élevés de la part des assureurs, et “ce n’est bon pour personne”.
Pourtant, Levitt, de MedVanta, n’est pas optimiste quant à la capacité de ses collègues orthopédistes, ni quant à la capacité de l’entreprise à se développer.volonté, de résister au capital-investissement. “Nous sommes sur une île et des morceaux sont ébréchés par des piranhas dans l’eau”, a-t-il déclaré. “Je ne suis pas sûr qu’il soit possible de rester indépendant”.
KHN (Kaiser Health News) est une salle de presse nationale qui produit un journalisme approfondi sur les questions de santé. Avec l’analyse des politiques et les sondages, KHN est l’un des trois principaux programmes opérationnels de la KFF (Kaiser Family Foundation). La KFF est une organisation à but non lucratif qui fournit des informations sur les questions de santé à la nation.
